Инвесторы всегда прислушиваются к тому, что говорит Уоррен Баффет. Его компания «Berkshire Hathaway» (BRK.A) покупает недооцененные компании для удержания их акций в долгосрочной перспективе. В период с 1965 по 2016 год компания вернула 20,8% своим инвесторам в отличие от S&P, которая вернула всего 9,7%. Длинная история успеха миллиардера из Небраски заработала ему прозвище «Оракул из Омахи». Многие инвесторы вслушиваются в каждое его слово, чтобы понять как преуспеть на рынке.

Одна из самых известных цитат Баффета: «Бойтесь, когда другие проявляют жадность. Будьте жадными, когда другие боятся». Эта инвестиционная мудрость является противоположной рекомендацией, которая советует идти против инвестиционных настроений. Но реализация этой стратегии сложнее, чем кажется.

Поведение рынка

Инвестиционные рынки являются циклическими. Рост цен акции, пик, падение, а затем отскок. Настроение инвесторов меняется вместе с трендом цены акции: по мере роста цены многие инвесторы видят выгоду и вливают деньги на рынок. Баффет характеризует таких инвесторов как «жадных», стремящихся получить прибыль от растущего рынка.

Такие жадные инвесторы обычно игнорируют самый важный фактор при покупке акций — цену. Независимо от трендов широкого рынка, если вы платите слишком высокую цену за акции, вы, вероятно, потеряете свои деньги, когда рынок скорректируется, а цена вернется с небес на землю. Именно поэтому Баффет предостерегает инвесторов от жадности при инвестировании.

Ценность рынка акций

На растущем рынке ценных бумаг, стоимость активов обычно имеет тенденции раздуваться. Например, за последние 30 лет инвесторы платили различную цену за 1 доллар дохода , который измеряется соотношением Цена/Прибыль (PE). От низкого коэффициента PE, равного 11,69 в декабре 1988 года, до пика 122,39 в мае 2009 года, эта цена является предвестником будущих цен на рынке ценных бумаг.

Более высокие текущие коэффициенты PE прогнозируют более низкие цены в будущем. Жадные инвесторы, покупающие акции с высокой ценой, скорее всего, получат низкую прибыль в будущем.

Затем, когда восходящий тренд сделает разворот и пойдет вниз, инвесторы будут в панике. Потом эти же самые инвесторы начинают быстрее продавать свои купленные акции. Они делают именно то, о чем Баффет нас предупреждает: не продавать из-за страха.

По мере падения цен на рынке, значения PE падают и акции становятся дешевле. Опытные инвесторы, которые покупают тогда, когда другие боятся, как правило, покупают недооцененные акции с низким значением PE и в будущем получают более высокую прибыль.

Мудрость Баффета проявляется в реальности: лучше покупать акции с более низкой ценой, чем активы с более высоким PE. Итак, чтобы применить совет Баффета, не следуйте за толпой. Когда стоимость актива высока, будьте осторожны и не вливайте все ваши средства на рынок. Когда цены акции падают, будьте смелыми и покупайте акции по низкой цене.

Разногласие в учении

На первый взгляд все это имеет смысл. Но этот совет, похоже, столкнулся с еще одной классической мудростью:

«Не торгуйте против тренда»

Еще один старый инвестиционный совет, по сути, предупреждающий инвесторов не торговать против тренда. Эта мудрость предполагает, что растущие акции будут продолжать расти, а падающие акции будут продолжать падать. Таким образом, поскольку акции растут, если вы применяете совет «не торговать против тренда», вы продолжите покупать, независимо от коэффициента PE на рынке.

На первый взгляд, совет Баффета, похоже, противоречит стратегии моментума. Тем не менее, они немного пересекаются. Мудрость Баффета советует инвесторам вкладывать средства в активы с низкой или справедливой ценой, которые имеют хорошими инвестиционными перспективами. Те, кто придерживаются совета «не торговать против тренда» рекомендуют инвестировать, пока цены на акции растут.

По мере роста цен на акции на ранних стадиях бычьего рынка, цены могут быть недооценены. В этот момент экономического цикла обе стратегии совпадают.

Позже, по мере того, как цены акций продолжают падать, инвесторы, как правило, становятся жадными и продолжают покупать. Именно здесь две инвестиционные стратегии расходятся: моментум-инвесторы меньше обращают внимание на цену акций и обращают больше внимания тренд цены.

Объединение стратегий

Секрет стратегии умного инвестирования заключается в понимании ценности ваших инвестиций. Если цены на активы существенно превышают их исторические нормы, а инвесторы полны энтузиазма, то будьте осторожны. Такой тренд отличная возможность сделать прибыль, если вы точно знаете, когда он сменит свой курс. Если вы этого не знаете, то лучше понять правильно оценить рынок и избегать слишком больших цен на активы.

Выходите на пенсию, как Уоррен Баффет.

Источник: TheBalance